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送股+认购权证方案的应用(十)

更新时间:2007-2-13 16:47:21 文章来源:股票知识网
注:

  ①备兑权证是由权证标的资产发行人以外的第三者发行,通常为资信卓越的证券公司、投资银行等金融机构,发行人往往需要将标的资产存放于独立保管人处,作为其履行责任的担保。

  ②非流通股东利用按执行价格卖出股票的钱去购买股票,由于实际股价低于预期均衡价格P,非流通股东可以买到比预期更多的股份,相当于对价率的下降


  ③一阶导数也就是斜率,等于βK与均衡股价P平方倒数的乘积。

  ④请参考《认股权证在上市公司再融资中的应用》一文中有关权证特点及其在投资中的运用分析。

  表1:不同对价率下两类股东在股权贩N们昂蠹壑当涠馑?均衡股价为3.6元)

  项目 对价率 非流通股东 非流通股东 流通股东 流通股东

  数值 价值溢价 价值溢价率 价值溢价 价值溢价率

  均衡对价率 0.433 20400 28.3% 6600 14.7%

  最高对价率 1 0 0 27000 60.0%

  最低对价率 0.25 27000 37.5% 0 0

  折衷对价率 0.54 16615 23.1% 10385 23.1%

  数据来源:上海申银万國证券研究所

  表2:不同对价率下两类股东在股权贩N们昂蠹壑当涠馑?均衡股价为3.7元)

  项目 对价率 非流通股东 非流通股东 流通股东 流通股东

  数值 价值溢价 价值溢价率 价值溢价 价值溢价率

  均衡对价率 0.438 22800 31.7% 8200 18.2%

  最高对价率 1.05 0 0 31000 68.9%

  最低对价率 0.22 31000 43.1% 0 0

  折衷对价率 0.54 19077 26.5% 11923 26.5%

  数据来源:上海申银万國证券研究所

  表3:不同对价率下两类股东在股权贩N们昂蠹壑当涠馑?均衡股价为3.5元)

  项目 对价率 非流通股东 非流通股东 流通股东 流通股东

  数值 价值溢价 价值溢价率 价值溢价 价值溢价率

  均衡对价率 0.429 18000 25.0% 5000 11.1%

  最高对价率 0.94 0 0 23000 51.1%

  最低对价率 0.29 23000 31.9% 0 0

  折衷对价率 0.54 14154 19.7% 8846 19.7%

  数据来源:上海申银万國证券研究所

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