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投资市场里的“钟摆理论”

更新时间:2007-2-13 16:59:43 文章来源:股票知识网
在投资市场里永遠盛行“钟摆理论”,意思是市场没有中庸之道,只有各走极端。市道一旦好转,就会升到令你不敢相信;一旦逆转,就会跌到令你害怕。上周港股就出现类似现象。恒指15400点失守后,令许多证券界人士大跌眼镜,而國企指数急跌300多点,也令不少散户惊慌失措


  然而,在这般急上急落的环境中,最重要是什么?简言之是基本因素。

  上周美國突然传出利息尚未见顶的消息,大市急挫。笔者与证券界人士谈及这个問題时,发现有些人悲观得令人吃惊。他们竟然认为大市将跌至14800点才完成今次调整。这種预测是否会出现,暂时言之尚早。但笔者觉得未免过于悲观,因为今次大市突然急跌,与基本因素无关。经济前景完全没有转坏迹象,甚至可以说前景乐观,所以昨天港股已明显反弹,恒指有机会在15376点见底,上周大市可说是作出一次健康调整。

  至于國企股方面,这类股份已经有升幅过大的现象,投资者切忌高追。昨日急速反弹,多少与大户一些“散货”伎俩有关。至今大户持货仍重,未能成功派货,所以要再度拉高,投资者切勿追高。

  美國联邦储备局日前再度加息1/4厘,但今次香港绝大多数银行都没有追随,只是保持利率不变。究其原因,主要是银行普遍水浸。据知个别银行不但没有加息,更在按揭利率方面不加反减。然而,如果置业者要享受最低利息供楼,就应该采用分类方法,究竟是什么方法呢?

  尚乘财富策划董事兼行政总裁曾庆璘对笔者表示,无可否认,今次银行没有追随美國加息,主要与资金涌入香港有关,令同类拆息低企,继续在2-3厘左右。以现时优惠利率7厘-8厘之间计算基准,目前的息差已够阔,所以香港银行根本没有必要加息。

  银行没有加息对置业者来说是好消息,特别是对于已经置业并在供楼的人士。近年银行不断加息,对他们来说负担过重。今次香港银行没有加息,可说给置业者一次喘息的机会。

  然而,仍未入市买楼的人士,曾庆璘觉得提供一次大好机会,可以用与浮息挂勾的按揭供楼。所谓浮息供楼,就是按揭利息跟随市场利率的变动而作出调整。若然利率回落,浮息供楼就最为有利,按揭利率亦随之下降。不过,浮息供楼也有两種做法。其一是传统的做法,就是将优惠利率减2.3至2.5厘。换言之,按揭利率大概是5厘多;其二是与同业拆息有关的按揭利率,应该是现时最好的选择。同业拆息现是大约是2至3厘,即使银行要加多1厘,即按揭利率在4厘左右,比传统那種低约1厘。故此,在水浸银行,同业拆息低企,与同业拆息挂钩的按揭产品将逐渐普及。

  不过,曾庆璘最后提醒读者,目前有些银行以现金回赠来吸引客户,参与两至三年长的约束性合约。换言之,这两三年内置业者缺乏弹性。一旦利率回升,拆息将显著回升,届时置业者想转身也没有办法。因此,置业者应该宁愿放弃这些现金回赠,选择没有约束性的同类拆息按揭。一旦利息大幅回升,就要求银行把按揭转回传统方式,以保障自己的利益。

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