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增持承诺是否“别有用心”?

更新时间:2007-2-14 0:54:04 文章来源:股票知识网
现在引起较大市场议论的,反而是那些实质性实施了增持的公司。增持承诺玩“文字游戏”,为再融资“护航”,大股东不可能改掉与流通股股东博弈的本性,流通股股东在判别对价水平高低时,小心别被增持承诺的“甜言美意”蒙蔽

  一边是G宝钢声称大股东开始第二轮20亿元的股改增持,另一边G宝钢的二级市场股价屡创新低,宝钢股价已较当初大股东宣布的增持承诺价有较大下挫
。股改增持承诺的结果如此“惨烈”,似乎让流通股股东看到了大股东“患难与共”的“真情”。实际上,增持承诺只是大股东为与流通股股东博弈所安排的“苦肉计”,大多“别有用心”。

  截至10月19日,大股东承诺增持的19家股改公司中,有14家公司的第一轮承诺期满,其中G宝钢、G广控、G韶钢、G中化、G申能、G三一、G紫江等7家公司实施了增持计划,共动用资金约38.3亿元。G敖东第一轮承诺期未满,但大股东已按增持承诺上限完成了增持计划,动用资金8914万元。另外7家第一轮承诺期内未实施增持计划的公司,主要是增持承诺价远低于股改自然除权价,其增持承诺仅具有象征意义。

  从上述情况看,增持承诺的公司分为两大阵营。一类实质性实施了增持,结果大多“败走麦城”。其中,增持承诺后股价下跌最典型的是G三一。G三一股改方案实施首日的收盘价是16.61元,19日股价复权为12.42元,跌幅达到25%。另一大阵营的公司则本来就拿增持承诺“作秀”,有的增持承诺资金安排也很少。由于这类公司预定的增持承诺价偏低,也就随承诺期满而“作秀”结束。

  现在引起较大市场议论的,反而是那些实质性实施了增持的公司。其一,增持承诺玩“文字游戏”。G宝钢“姗姗来迟”的增持就缘于“文字游戏”,使整个市场对宝钢的信任感一度大跌。其实,G宝钢既清楚國内钢铁行业产品的价格走势,也知道公司业绩面临回落。40亿元增持承诺的对外宣称目的是为了稳定股价,但其迟缓的动作表明大股东从一开始就预料稳定股价只是“竹篮打水一场空”。如果说G宝钢大股东的增持承诺“别有用心”,那么就是为了股改对价方案的通过及宝钢权证行权价格的确定。市场普遍认为,股改对价是为了在非流通股可流通时不给流通股股东带来风险和损失。而G宝钢对价每10股送2.2股及1份认购权证,难道由流通47.2994亿股扩充为175.12亿股的估值风险会因此消失了吗?投资者只能寄希望政府对宝钢这样的國有控股公司不轻意减持股份。

  同样在增持承诺中玩“文字游戏”的还有G中化和G三一。与G宝钢一样,G中化的对价也低于市场平均水平,为每10股送1.75股和5.58元现金。这样的低对价方案能过关,增持承诺发挥了重要的“保驾”作用。G中化大股东曾信誓旦旦承诺,将在方案实施后的两个月内,投入不超过8亿元资金择机增持不超过1.2亿股G中化。而增持承诺期满公布的情况,却表明G中化大股东做了“缩头乌龟”,只投入3亿元左右增持了6663.28万股。再看G三一10月11日宣布的大股东进一步增持计划,未来12个月内,增持投入资金不超过2亿元,本次增持规模不超过总股本的6%。G三一称这样做是为了避免股价非理性波动,但其增持承诺期之长让市场叹为观止。截至8月17日,大股东已经增持G三一股票1031.75万股,锁定期为6个月。投资者难免担心:前后两次增持的“交替”,会不会上演“一进一出”。如果简单理解未来12个月将在1031.75万股基础上再加2亿元的增持,恐怕结果会“出乎意料”。


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